Le stratège matières premières de Société Générale Corporate & Investment Banking considère que les cours des ressources naturelles devraient renouer avec leur rythme de croissance de long terme d'ici à la mi-2010.

Frédéric Lasserre en est convaincu. Le stratège matières premières de SGCIB (Société Générale Corporate & Investment Banking) considère que les cours des ressources naturelles devraient renouer avec leur rythme de croissance de long terme d'ici à la mi-2010. L'indice de loin le plus investi de la classe d'actifs, le S & P GSCI, ne nécessite plus qu'une hausse de 20 % pour s'inscrire à nouveau dans la tendance d'avant l'éclatement de la bulle spéculative de l'été 2008. Pourtant, pour l'heure, « la récente performance des prix reste difficile à justifier en se référant uniquement aux marchés physiques » . En effet, en dépit de situations particulières souvent bien différentes, la plupart de ces derniers sont encore marqués par des excédents de l'offre, alors même que la demande finale « ne manifeste pas de signes concrets de redressement », explique l'expert.

Corrélation

L'avancée de l'indice de référence a été stoppée au troisième trimestre et a connu récemment un sursaut seulement en raison de l'affaiblissement du dollar. Et le rebond constaté au deuxième trimestre a été davantage le fait de l'amélioration du sentiment des acteurs économiques que du raffermissement des fondamentaux. « Les investisseurs ont commencé à utiliser les matières premières comme un outil de couverture contre l'inflation », indique Frédéric Lasserre. Et ce en ne se préoccupant pas de la performance de ces produits en tant que classe d'actifs à part entière.

Ainsi, à titre d'exemple, la corrélation élevée entre le cours du baril de pétrole de qualité WTI et la parité euro-dollar a été pleinement rétablie depuis mars de cette année. A l'instar des six premiers mois de 2008, l'or noir est jugé par certains investisseurs comme la meilleure protection face à l'inflation.

Or, au dire du stratège, ces temps-ci, les cours du pétrole alimentent autant qu'ils subissent l'évolution de la parité du dollar provoquant un mouvement d'aller-retour entre corrélation entre eux et lien de causalité. La relation entre eux a été exaltée par les discussions sur l'opportunité d'établir un panier de devises sensibles au prix de l'or noir pour exprimer les cours de ce dernier. Si les liens entre le pétrole et le dollar se sont resserrés ces derniers mois, ceux du dollar avec l'or se sont détendus, souligne Frédéric Lasserre.

Aujourd'hui, le prix de l'or réagissent plus à l'intérêt renouvelé des banques centrales pour cette réserve de change. La perspective d'un monde régi par plusieurs monnaies internationale en lieu et place du dollar dominant est le véritable carburant de la ruée vers l'or. 

Source : Les Echos du 2/12/09

La production mondiale de céréales revue à la baisse

Les dernières estimations de production de céréales du CIC sont rognées par rapport au mois dernier, suite à des réductions aux États-Unis (surtout en maïs) et en Australie (en blé et en orge). Le nouveau total est estimé à 1.759 millions de tonnes, 34 millions de moins que le record de l'an dernier.

Le Conseil International des Céréales (CIC) revoit ses estimations de production mondiale de céréales à la baisse de 1 million de tonne tout comme celles de consommation qui reculent également de 1 million et tombent à 1.746 millions. Les stocks mondiaux de céréales devraient donc encore augmenter. Le total est désormais placé à 373 millions de tonnes, 13 millions de plus qu'à la fin de 2008/09.

Concernant les échanges de céréales, les prévisions sont relevées de 2 millions à 228 millions, soit 19 millions de moins que le record de l'an dernier. Par rapport à 2008/09, l'Afrique du Nord et le Proche-Orient importeront moins suite à leurs bonnes moissons. Hormis les États-Unis, la plupart des principaux pays exportateurs vendront moins de céréales que l'an dernier, les principales réductions concernant l'UE et l'Ukraine.

Une récolte de blé meilleure que prévu en Italie

Les prévisions de production mondiale de blé marquent une hausse de 1 million à 668 millions (19 millions de moins que le record 2008). Les estimations pour l'UE sont relevées de 1,7 million de tonnes suite à une moisson meilleure que prévu en Italie, alors que la récolte du Kazakhstan de 15 millions de tonnes est aussi supérieure aux attentes. Le temps humide au Brésil a nui à la qualité de la récolte et la chaleur extrême a contrarié les perspectives en Australie, mais celles de l'Argentine se sont quelque peu bonifiées. Les prévisions de consommation sont inchangées.

D'après le CIC, les stocks de blé des cinq principaux exportateurs devraient augmenter de 6 millions de tonnes courant 2009/10, à 51 millions, 2 millions de plus que le chiffre du mois dernier : le total mondial est de 191 millions de tonnes, le niveau le plus élevé depuis 2002 ! Les prévisions d'exportations de blé pour l'UE, le Canada, le Kazakhstan, l'Ukraine et l'Australie sont toutes révisées à la hausse mais celles des États-Unis reculent en raison de la lenteur des ventes.

Réduction de production de maïs aux USA

Les prévisions de production de maïs reculent de 2 millions de tonnes à 787 millions, suite à des réductions aux États-Unis, dans l'UE et au Brésil alors que les prévisions de consommation mondiale de maïs sont inchangées à 800 millions de tonnes, en hausse de 22 millions sur l'an dernier.

Les projections de stocks mondiaux de clôture sont revus à la baisse de 3 millions et tombent à 134 millions (148 millions), pour traduire des estimations de production moindres chez les principaux fournisseurs. Les prévisions d'échanges de maïs sont inchangées à 84 millions de tonnes.

Les prévisions d'exportations américaines (septembre-août) sont abaissées de 1 million de tonnes par rapport au mois dernier, à 53 millions, en raison de la fermeté de la concurrence, y compris celle exercée par le blé fourrager Mer Noire.

Source : d’après CIC sur Pleinchamp.com du 1/12/09

Les surfaces de blé devraient baisser

 A ce stade précoce, le total des superficies mondiales sous blé en 2010 est estimé à 222 millions d'hectares selon les premières estimations du CIC, 1,5 million de moins qu'en 2009 mais 2 % de plus que la moyenne quinquennale.

Les conditions qui règnent dans l'hémisphère nord pour les semis de blé d'hiver restent globalement bonnes. Les superficies moissonnées dans l'UE devraient être analogues à l'an dernier mais, en Russie et en Ukraine, elles pourraient être plus faibles qu'en 2009.

Aux États-Unis, les faibles recettes attendues pourraient inciter les agriculteurs à diminuer leurs semis, surtout dans les régions de Soft Red Winter, touchées par un retard des ensemencements. Le total de la superficie moissonnée aux États-Unis est estimé à 19,7 millions d'hectares, en repli de 2,5 % par rapport à 2009.

Les superficies en Chine devraient être semblables à celles de cette année mais l'Inde pourrait augmenter ses semis suite à un accroissement des prix de soutien du gouvernement.

Source : d’après CIC sur Pleinchamp.com du 1/12/09

Les prix du soja, maïs et blé ont connu une semaine volatile cette semaine sur le marché à terme de Chicago, ballotés par l'évolution du dollar et les progrès des récoltes aux États-unis.

La semaine a été amputée d'une séance jeudi, en raison du jour férié de Thanksgiving aux États-unis. « On a un marché très agité », a constaté Jason Roose, de US Commodities. « Le marché est très influencé par le dollar ».

La monnaie américaine a continué de s'affaiblir dans la semaine, tombant à son plus bas niveau depuis août 2008 face à l'euro. Ce mouvement pousse les investisseurs à placer leurs avoirs dans les matières premières pour se protéger d'une perte de valeur de leur capital. Il rend la production agricole américaine plus attractive pour les exportations. Mais le billet vert s'est repris vendredi, regagnant son aura de valeur refuge alors que les marchés s'inquiétaient des difficultés financières de l'émirat de Dubaï, et les prix sont retombés.

Les cours ont aussi été entraînés vers le bas par les progrès dans les récoltes de soja et maïs aux États-unis. Des conditions météorologiques défavorables, avec de fortes précipitations depuis la fin de l'été, ont provoqué d'importants retards dans leur avancée, ce qui avait soutenu les prix.

« On surveille le temps », a commenté Jason Roose. « La récolte touche à sa fin pour le soja, et il reste un peu de maïs à récolter, mais il faut surveiller la situation de près. La récolte va s'achever, mais reste à savoir quelle sera sa qualité ». « Pendant les deux à trois prochains mois, on va aussi être attentif aux conditions météorologiques au Brésil et Argentine pour les semis », a-t-il ajouté.

Vers 16h GMT, le contrat de graines de soja à échéance janvier s'échangeait à 10,4150 le boisseau (environ 25 kg) contre 10,46 dollars une semaine plus tôt. Le contrat de maïs à échéance mars valait 4,04 dollars, contre 4,0575 dollars en fin de semaine dernière. Le contrat de blé pour livraison en mars reculait à 5,6750 dollars contre 5,8075 dollars sept jours plus tôt.

Source : AFP 28/11/09

Pétrole : légères prises de bénéfices sur le baril

 Le baril de pétrole pointe en petite baisse ce jeudi, sur des légères prises de bénéfices, après avoir progressé de plus de 2,6% la veille. Malgré la nouvelle hausse des stocks de brut hebdomadaires américains, au plus haut depuis 4 semaines, l'or noir a été soutenu par la chute du billet vert, au plus bas de 15 mois contre l'Euro, et par une vague d'indicateurs de conjonctures assez solides dans l'ensemble.

A l'image des places boursières, la séance s'annonce calme sur le marché pétrolier aujourd'hui, "Thanksgiving" oblige. "Avec les États-Unis en vacances aujourd'hui, les mouvements tant vers la hausse que vers la baisse seront limités", déclare à Bloomberg, Ken Hasegawa, un gestionnaire de ventes de produits dérivés à Newedge à Tokyo. "Nous ne pouvons pas espérer de nouveaux gains aujourd'hui" ajoute le gestionnaire.

Du côté des fondamentaux du marché pétrolier, d'après le dernier rapport hebdomadaire dévoilé par le Département à l'Energie américain, les stocks commerciaux ont progressé pour la semaine close au 20 novembre de 1 million de barils à 337,8 millions de barils alors que le consensus tablait sur une hausse de 1,2 million de barils... Les stocks d'essence ont eux augmenté de 1 million de barils quand le consensus de place anticipait une hausse de 300.000 barils.

"Sur le plan fondamental, il n'est pas justifié de voir les prix du pétrole aller plus haut", explique à Bloomberg Gerrit Zambo, opérateur chez Bayerische Landesbank à Munich. "Même avec un hiver froid, il n'y aurait pas de problème avec l'offre tant les stocks sont importants et la demande n'est pas aussi élevée qu'il y a deux ans".

Sur le marché des changes, la monnaie de l'oncle Sam qui est tombée la veille sur un plancher de 15 mois à 1 Euro pour 1,5144 Dollar entre banques, rebondit timidement en fin de matinée de 0,3%. Rappelons qu'un dollar faible renforce l'attrait des investisseurs munis d'autres devises pour les matières premières, métal jaune et pétrole en tête.

Le " light sweet crude" pour livraison janvier 2010 cède actuellement 0,2% à 77,8 Dollars sur le New York Mercantile Exchange.

Source : Boursier.com du 26/11/09